产品再现涨价潮 化工公司坐收渔利

　　涨价是化工板块炒作的永恒热点。棉价的一路飙升为棉花的替代品涤纶、粘胶提供了充足的涨价空间，而进入四季度，随着传统旺季的到来以及对市场供给的担忧，市场人士对BDO以及MDI、氨纶的涨价预期愈发强烈。
　　
　　棉花涨价的蝴蝶效应
　　
　　棉花的价格在今年出现了大幅飙升。9月27日，国内棉花期货价格盘中再创新高。其中，郑棉1105合约盘中一度突破2.2万元／吨，为2004年6月该合约上市以来最高。而在现货市场，棉花价格同样屡创新高。截至10月14日，中国棉花价格指数已经涨到了23923元／吨，创出了1999年放开棉价以来的最高纪录。棉价的上涨同样带动了涤纶、粘胶短纤两种化工产品的涨价。
　　
　　涤纶：在我国纺织纤维的消费结构中，棉花、粘胶短纤、涤纶短纤占据主导地位，棉纺企业将其纺成棉纱和混纺纱后，再由织造企业将纱线与粘胶长丝和涤纶长丝一起织成棉布和混纺布。现阶段棉花价格处于历史高位，下游织造企业面临较高的成本压力，不得不寻找价格相对低廉的替代品，因此涤纶需求激增，价格持续看好。
　　
　　自2010年8月以来，涤纶短纤跟随棉花价格走势，出现了价格大幅飙升的格局，由9600元／吨上涨至13000元／吨，涨幅高达35％。而涤纶长丝价格也呈现大幅上扬的态势。东吴证券分析师黄海方预计未来棉花供需缺口仍然存在，棉花价格维持震荡盘升，涤纶的“替代效应”将继续得以实现，涤纶有望进入“超级景气周期”。此外，聚酯原料价格的企稳，也在一定程度上推动涤纶价格的稳步上扬。
　　
　　有业内人士表示涤纶短纤与棉花的价差一般在3000至4000元／吨之间，而现在价差超过10000元／吨，这势必会拉高涤纶短纤的价格。目前上市公司中生产涤纶短纤的有华西村、S仪化、江南高纤等，生产涤纶长丝的是新民科技。其中招商证券分析师裘孝锋认为华西村是A股中受益涤纶短纤价格上涨弹性最大的公司。产品每上涨1000元／吨，公司业绩将增厚0.15元／股。
　　
　　粘胶短纤：与涤纶相类似，作为棉花的替代品，粘胶短纤的价格也水涨船高在近期快速上涨。生产粘胶短纤的上市公司包括山东海龙、澳洋科技、吉林化纤、南京化纤。但由于粘胶主要原料是棉短绒，其价格上涨不输棉花，因此目前价差扩大有限。山东海龙的一位工作人员对《红周刊》表示，棉花价格的上涨对公司来说谈不上太大的利好，虽然近段时间粘胶短纤出厂价的确提高了，但原材料棉短绒的价格也上升得很快。“目前公司的盈利状况是比今年年中要好，但也好不了多少。”
　　
　　BDO、MDI、氨纶后市可期
　　
　　光大证券分析师程磊认为，四季度大宗商品的走强对国内化工行业走出向上的周期有很大的推动作用。BDO、MDI、氨纶等化工产品的价格同样走出了强劲的走势。
　　
　　BDO：BDO近期整体价格明显上涨，厂家报价的上调加剧了市场涨价预期。9月份国内BDO行情整体大幅趋高，场内货源紧缺、下游需求
　　
　　较好。货源紧张，江苏、山东地区厂家开工普遍较低，产出产品多数供给前期老合同客户，对于新客户基本无货。近期华东地区货紧，国产散水货报价从9月初的18000～18500元／吨，涨至20000～20500元／吨，涨幅达到2000元／吨左右。而随着BDO价格中心的上移，以及装置检修等因素的驱动，券商普遍表示看好具备原材料优势的山西三维。
　　
　　MDI：在需求方面，10月是建筑产业、氨纶业等MDI下游终端市场的需求旺季，而随着家电下乡和汽车下乡政策的继续推行，家电中的冰箱冷柜、汽车座垫等行业对聚合MDI的需求将得到增长。随着欧美经济的复苏，国内的出口开始恢复，特别是纺织、鞋类出口的平稳将有利于纯MDI的需求回升。在供给方面，国外有许多装置近一两个月有检修计划，部分国外装置甚至从去年二季度开始停车至今未开。市场人士认为，短期内国内聚合MDI市场仍会货源偏紧，随着下游需求的展开，货紧状况会进一步加剧，10月国内MDI市场仍将以稳中有涨、稳步走高为主线。作为A股市场惟一一家生产MDI的公司，烟台万华10月聚合MDI挂牌价维持在17000元／吨，考虑到成本支撑，预计往下的空间几乎没有；纯MDI桶装挂牌价19200元，液态18800元，较9月上调600元／吨。程磊表示随着烟台万华在欧洲对MDI和TDI资产的收购，MDI行业寡头垄断定价的格局进一步明显，公司在其中的地位日益提高。
　　
　　氨纶：原料上涨、旺季到来和浙江限电逐步放松，氨纶行业逐渐进入量价齐升的时期。9月16日氨纶厂商经行业协调会达成统一上调售价意向，9月20日对40D等各规格售价统一上调3000元／吨，调整后40D最低售价为54000元／吨；并且10月1日各规格售价再次上调2000元／吨。各市场人士均看好后市，期待新一轮涨价时期的到来。根据行业分析师推算，提价前氨纶行业的平均毛利率水平为22％～25％左右，由于氨纶行业的上游供需平衡，氨纶厂商的生产成本变化不是很大，提价2000元之后，各公司的毛利率将上升3个百分点左右，达到28％，华峰氨纶、烟台氨纶、友利控股等公司的环比盈利能力必将有所提升。